博时基金王祥：通胀与避险情绪再度助力黄金市场升温 短期需警惕缩表带来阶段性调整风险

上周，博时避险表带在俄乌局势引领的基金阶段通胀与避险情绪再度升温影响下，黄金市场追随大宗商品涨势，王祥升破1950美元。通胀惕缩境内投资者变动有限，情绪场内成交额与场外申赎额均有所收敛。再度助力整风

俄罗斯与乌克兰战争结束喊声遍布市场，黄金但在上周末来临前未能实现。市场升温俄乌代表团都证实，短期当前和平谈判并未有进展。需警性调险美国对于俄罗斯犯下战争罪的博时避险表带认定，以及G7领导人就限制俄罗斯黄金储备交易的基金阶段表态均表明对立局势将进一步升级。黄金资产在通胀和避险情绪的王祥双重引领下跟随大宗商品再次展开升势，来到1950美元上方。通胀惕缩

俄罗斯方面的情绪有力反制在于，对不友好国家的天然气供应将改成只能由卢布结算，由于欧元区对俄罗斯能源的巨大依赖性，多国民众对通胀展开示威游行，出于能源保障层面的考量，后续欧美之间对俄罗斯的态度或将出现分化。同时美国近期行动也让美元资产投资者看到被制裁的风险，对资产多元化的调整也是未来投资者需要考虑的重要方面。这对现有美元货币体系的实物覆盖性和稳定性都带来了巨大挑战，是黄金资产战略性机遇的根本所在，可以看到欧美黄金ETF连续第6周出现资金流入。

着眼于中长期的投资者建议加大对黄金资产的关注，历史上看，黄金在滞胀期以及经济衰退前期均表现较好，且本次美元体系所受到的冲击及不确定下资产多元化配置的需求都将对黄金形成额外助力。从短期来看，投资者仍需警惕前期提到的美联储超预期缩表所带来的阶段性调整风险。

美联储主席暗示后续单次加息或超过25BP。在21日对全国商业经济协会发表的题为“恢复物价稳定”的演讲中，美联储鲍威尔称，“如果我们得出结论认为有必要在一次或多次会议上把加息幅度提高到25基点以上，我们会这么做”。

俄罗斯央行宣布恢复购买黄金。周四（3月24日），俄罗斯央行宣布从3月28日开始恢复在内部市场从信贷机构以固定价格购买黄金，至6月底前购买价格为每克5000卢布，之后价格可变化。

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