全面注册制 地方应帮扶困难企业而非大力“保壳”

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每经记者 王琳 

每经评论员 王琳

2月17日，大力中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，保壳自公布之日起施行，全面企业作为A股市场的注册制地里程碑事件，备受各方关注。帮扶

整体来说，困难全面注册制的而非落地，将为A股带来新的大力市场生态，在这一新生态的保壳形成过程中，除各市场主体之外，地方政府在其中的角色也需有新的思考。

首先，地方政府助力上市公司“保壳”的现象应逐步退出A股市场。在地方政府经济工作中，辖区上市公司数量和规模大小，以及资产证券化率的高低，往往成为衡量经济发展水平高低的指标之一。此前，地方政府通过财政补贴、减免税费等手段，帮助“戴帽”企业“保壳”成功的案例屡见不鲜，一定程度上导致A股市场上市公司退市数量处于极低水平。

而在全面注册制下，新股发行将相对更为简便且可预期，发行效率将更高。这一“新常态”也将直接大幅降低新股的稀缺性，相对应的，“壳资源”在市场的价值也将大大降低。

事实上，畅通资本市场的“新陈代谢”，本就是全面注册制改革的题中之义。让一些不适宜继续上市的企业退出市场，引导资源进入真正有需求的优质企业，不仅有利于A股市场全面注册制的实行，也将惠及A股市场的良性和可持续发展。

2020年和2022年，交易所两次修改股票上市规则，在股票退市方面也新增了部分内容，退市机制更为严格和完善，触及退市“红线”的企业近年来越来越多。这也是监管层全力“护航”全面注册制的良苦用心。

因此，在这样的背景下，“壳公司”越发没有生存的土壤环境，地方政府再借助各种复杂操作来助力上市企业“保壳”，是逆大势而动，没有必要。

对于地方政府来说，大可将经济工作重点放在改善营商环境，帮扶困难企业和兜底民生底线上，将“输血”功能转变为“造血”，有了好的发展土壤，自然会有好的公司生长出来。

其次，全面注册制下，地方政府在扶持和引导企业上市事项上也需注意“尺度”和“力度”。从过往情况来看，除了现金奖励、信贷支持等举措外，还有地方政府存在更深度的介入，比如从业务方面予以协调支持。地方政府在扶持企业上市方面用力过猛，可能带来一些扭曲现象，比如让未做好上市准备的企业进入IPO市场，一些处于成长期的企业过度关注上市融资，也将失焦于公司治理和发展。

最后，全面注册制下，包括投资者在内的资本市场各方也将更为成熟，那些真正经受了市场考验的公司将获得更多认可。这意味着，企业与其执着于“上市迷梦”，还不如专注于提升自身的“真本事”“硬实力”，如此方可行稳致远，也将迟早获得投资者的认可，以及资本市场的“奖赏”。